etf是什么意思etf的概念

【資料圖】

　　所謂的ETF，它對于市場有什么影響，套利機制是什么?下面是有考網(wǎng)小編給大家整理的etf是什么意思，供大家參閱!

　　etf是什么意思

　　交易型開放式指數(shù)基金ETF相關區(qū)別

　　雖然股指期貨與ETF都是基于指數(shù)的工具性產(chǎn)品，但二者之間有很大的不同，綜合而言，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　1、股指期貨交易的是指數(shù)未來的價值，以保證金形式交易，具有重要的杠桿效應。按現(xiàn)在設計的規(guī)則，未來滬深300指數(shù)期貨的杠桿率在10倍左右，資金應用效率較高，而ETF目前是以全額現(xiàn)金交易的指數(shù)現(xiàn)貨，無杠桿效應。

　　2、最低交易金額不同。每張股指期貨合約最低保證金至少在萬元以上，ETF的最小交易單位一手，對應的最低金額是一百元左右。

　　3、買賣股指期貨沒有包含指數(shù)成分股的紅利，而持有ETF期間，標的指數(shù)成分股的紅利歸投資者所有。

　　4、股指期貨通常有確定的存續(xù)期，到期日還需跟蹤指數(shù)，需要重新買入新股指期貨和約，而ETF產(chǎn)品無存續(xù)期。

　　5、隨著投資者對大盤的預期不同，股指期貨走勢不一定和指數(shù)完全一致，可能有一定范圍的折價和溢價，折溢價程度取決于套利的資金量和套利的效率，而全被動跟蹤指數(shù)的ETF凈值走勢和指數(shù)通常保持較高的一致性。

　　ETF可作為現(xiàn)貨對沖

　　通過以上比較，可以看出，雖然同為基于指數(shù)的工具性產(chǎn)品，股指期貨與ETF不同的產(chǎn)品特性，適合不同類型的投資者的需求。同時，從國外成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗來看，由于風險管理的需要，指數(shù)的現(xiàn)貨產(chǎn)品和期貨產(chǎn)品之間具有重要的互動和互補關系。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，隨著國內(nèi)股指期貨的推出，對相關指數(shù)現(xiàn)貨產(chǎn)品的交易活躍程度也會有影響?？紤]到設計的滬深300指數(shù)期貨，雖然還沒有跨市場ETF作為直接的現(xiàn)貨對沖工具，但通過研究不難發(fā)現(xiàn)，深證100和上證50指數(shù)的組合與滬深300指數(shù)的相關性已高達99.4，兩個指數(shù)相關的ETF產(chǎn)品目前具有充分的流動性和相對完善的套利機制，他們的組合也是滬深300股指期貨重要的現(xiàn)貨對沖工具。

　　交易型開放式指數(shù)基金ETF誤區(qū)

　　誤區(qū)一：只是供大戶專享。不少投資者誤認為ETF投資門檻太高，最小申贖單位少則幾十萬份、多則百萬份且一籃子股票的實物申贖方式繁瑣復雜，只適于資金量大的投資者參與。其實ETF份額可以像股票一樣掛牌交易且免印花稅，一手(100份)為起點，資金量小的投資者也完全有能力參與。

　　誤區(qū)二：只能在牛市獲利。隨著ETF應用范圍的拓展，很多應用策略是與市場所處的牛熊階段無關的。例如，有波動即有獲利機會的波段操作策略，有價差異動即有獲利機會的配對交易策略，又如納入融資融券標的ETF在市場下跌行情中融券賣空等。

　　誤區(qū)三：只用于投機短炒。ETF兼具交易和配置功能。作為指數(shù)基金，ETF能完美肩負起中長期指數(shù)化投資和組合資產(chǎn)配置的使命，且交易成本和跟蹤誤差遠低于普通開放式指數(shù)基金。隨著跨境ETF、固定收益ETF、商品ETF乃至杠桿ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)推出，ETF可提供更加豐富的中長期資產(chǎn)配置解決方案。

　　誤區(qū)四：只熱衷套利交易。一、二級市場瞬時套利僅是ETF眾多應用策略中的一種，且獲利空間已很小。除波段操作和資產(chǎn)配置外，日內(nèi)T+0交易、行業(yè)輪動、風格輪動、市場中性、多/空等諸多策略都已應用于實戰(zhàn)。即便在套利交易中，多策略事件套利、期現(xiàn)套利、跨市場套利等也不斷拓展著ETF的應用邊界。

　　誤區(qū)五：只認為風險極高。股票ETF近乎滿倉運作，凈值波動較大。但ETF可被看作眾多成分股組成的“超級股票”，相較于單一個股，可充分分散風險，對于資金量小或選股能力較弱的投資者，ETF恰是分散個股非系統(tǒng)性風險的優(yōu)良工具。

　　誤區(qū)六：只盯住高深策略。有的投資者認為ETF交易應用策略越復雜，交易系統(tǒng)越尖端，交易頻次越高，則獲利概率越高，收益越高。但實踐證明，ETF交易策略復雜程度、交易頻率與收益率并不一定成正比。實戰(zhàn)中，普通投資者亦有很多機會通過分析簡單的技術指標，甚至利用簡單的定投策略獲取滿意的回報。

　　誤區(qū)七：份額變化?？村e。有投資者在發(fā)行期認購了ETF后很容易看錯ETF的份額變化，覺得自己認購的ETF規(guī)模怎么突然大幅縮水。其實，ETF成立時的份額和它運作后公告的份額是不同的。

　　每一只ETF在成立、建倉完成之后，正式上市之前，都要進行“份額折算”，以使ETF的凈值和它跟蹤的指數(shù)建立一個比較直觀的聯(lián)系，方便上市后投資人的投資。以上證中小盤ETF為例，該ETF根據(jù)2011年3月11日的上證中小盤指數(shù)收盤值3683.60點，對基金份額按0.27331199的比例進行了縮減，折算前每單位基金凈值為1.007元，折算后每單位凈值提升為3.684元，基金份額按以上比例縮減。

　　當然，也有反方向的份額變化。比如，一些ETF本來是將份額按照指數(shù)的千分之一進行折算;上市一段時間后再進行拆分，將份額按照指數(shù)的萬分之一進行折算，這樣份額會增加10倍，基金單位凈值則直接變成幾毛錢。

　　因此，投資者在看ETF份額時，需要看清楚其是否進行了份額折算或拆分;份額的變化會導致單位凈值的變化，以及ETF單位凈值和其跟蹤指數(shù)的關系的變化。

　　交易型開放式指數(shù)基金ETF套利機制

　　由于ETF在二級市場交易，受供需關系的影響，會造成ETF市場交易價格與其凈值之間產(chǎn)生偏差。此外，ETF收取管理費、付出交易成本以及分派股息紅利，也會造成兩者間一定的偏差。當這種偏差較大時，投資者就可以利用申購贖回機制進行套利交易。

　　比如，當上證50ETF的市場交易價格高于基金份額凈值時，投資者可以買入組合證券，用此組合證券申購ETF基金份額，再將基金份額在二級市場賣出，從而賺取扣除交易成本后的差額。相反，當ETF市場價格低于凈值時，投資者可以買入ETF，然后通過一級市場贖回，換取一籃子股票，再在A股市場將股票拋掉，賺取其中的差價。

　　套利機制給投資者提供了一種新的盈利機會，但其最大的作用其實在于，通過套利者的申購贖回交易，消除ETF交易價格與其凈值之間的偏差，使ETF交易價始終與指數(shù)保持一致。

　　必須強調(diào)的是，由于套利交易需要操作技巧和強大的技術工具，且一兩個機構的一次套利交易就消除了套利的機會，因此，對散戶而言，套利交易并不合適。上證50ETF上市后的申購贖回的起點是100萬份，也決定了中小散戶無法參與套利。

　　從套利機會出現(xiàn)的原因可以把ETF套利分成多類：一二級市場間套利，期貨現(xiàn)貨市場間套利，不同盯住指數(shù)間套利等。

　　一二級市場間套利

　　傳統(tǒng)ETF交易機制有兩層：首先，在交易時間內(nèi)，投資人在一級市場可以隨時以組合證券的方式申購贖回ETF份額;其次，在二級市場上，ETF在交易所掛牌交易，投資人可按市場價格買賣ETF份額。

　　當ETF的二級市場價格高于其基金份額參考凈值(IOPV)一定幅度時，投資者可用相對較低的價格申購ETF份額，以較高的價格在二級市場賣出獲得套利收益;當ETF二級市場價格低于IOPV一定幅度時，投資人可以反向操作。該種套利模式需要投資者有一定的資金基礎，過少資金無法操作。

　　期貨現(xiàn)貨市場間套利

　　期貨現(xiàn)貨市場間套利是利用指數(shù)期貨和ETF(代表一籃子股票現(xiàn)貨)之間偏差賺取利潤。如以滬深300指數(shù)期貨為交易標的的套利。市場中有一些投資者，會利用期貨現(xiàn)貨市場與滬深300指數(shù)高度同步、偶有偏差的ETF來套利。

　　不同盯住指數(shù)間套利

　　如果投資者判斷雖然市場的整體方向向上，但是盯住A行業(yè)的ETF前景比盯住B行業(yè)的更好，投資者就可以通過賣出盯住B行業(yè)ETF，同時買入盯住A行業(yè)ETF，從而獲得兩支ETF之間的差價。

　　另外一種是ETF和盯住指數(shù)之間的套利。

　　有些基金公司采用代表性復制法組建ETF，通過優(yōu)選部分成分股復制指數(shù)來降低交易成本。選擇使用代表性復制法的ETF沒有完全復制盯住指數(shù)中的成分證券，因此在ETF和盯住的指數(shù)之間不時存在變動方向和變動幅度的不同步。